Юлдуз Бетельгейзе: другие произведения.

Финансовые Инвестиции Предприятия, Их Характеристика

Журнал "Самиздат": [Регистрация] [Найти] [Рейтинги] [Обсуждения] [Новинки] [Обзоры] [Помощь]
Peклaмa:
Конкурс "Мир боевых искусств. Wuxia" Переводы на Amazon!
Конкурсы романов на Author.Today
Конкурс Наследница на ПродаМан

Устали от серых будней?
[Создай аудиокнигу за 15 минут]
Диктор озвучит книги за 42 рубля
Peклaмa
 Ваша оценка:


Тема: ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ ПРЕДПРИЯТИЯ, ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА

      -- Формы, особенности и организация процесса управления финансовыми инвестициями
      -- Анализ эффективности финансовых инвестиций
  
      -- Формы, особенности и организация процесса управления финансовыми инвестициями
  
   Инвестиции - это вложение средств в объекты предпринимательства и другие виды деятельности с целью получения прибыли.
   Разные экономические интересы, которые присущи инвестиционному процессу, способствуют классификации инвестиций по определенным признакам. Одним из таких признаков является классификация инвестиций по объектам вложения средств. Согласно этому признаку инвестиции подразделяются на реальные и финансовые.
   Реальные инвестиции - это вложение средств в материальные и нематериальные активы.
   Финансовые инвестиции - это долгосрочные финансовые вложения в акции, облигации, депозитные сертификаты, в уставные фонды совместных предприятий и т.д.
   Финансовые инвестиции - это долгосрочные финансовые вложения в ценные бумаги, корпоративные совместные предприятия, обеспечивающие гарантированные источники доходов и поставок продукции.

Особенности осуществления финансовых инвестиций:

      -- Финансовые инвестиции являются независимым видом хозяйственной деятельности для предприятий реального сектора экономики.
      -- Финансовые инвестиции являются основным средством осуществления предприятием внешнего инвестирования.
      -- В системе совокупных инвестиционных потребностей предприятий реального сектора экономики финансовые инвестиции формируют инвестиционных потребностей второго уровня (второй очереди).
      -- Стратегические финансовые инвестиции предприятия позволяют ему реализовать отдельные стратегические цели своего развития более быстрым и дешевым путем.
      -- Портфельные финансовые инвестиции используются предприятиями реального сектора экономики в основном в двух целях: получения дополнительного инвестиционного дохода в процессе использования свободных денежных активов и их противоинфляционной защиты.
      -- Финансовые инвестиции предоставляют предприятию наиболее широкий диапазон выбора инструментов инвестирования по шкале "доходность-риск".
      -- Финансовые инвестиции предоставляют предприятию достаточно широкий диапазон выбора инструментов инвестирования и по шкале "доходность-ликвидность".
      -- Процесс обоснования управленческих решений, связанных с осуществлением финансовых инвестиций, являются более простыми менее трудоемким.
      -- Высокая колеблемость конъюнктуры финансового рынка в сравнении с товарным определяет необходимость осуществления более активного мониторинга в процессе финансового инвестирования.
   Финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих формах:
  

0x08 graphic
0x08 graphic
0x01 graphic

      -- Вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий
   Эта форма имеет наиболее тесную связь с операционной деятельностью предприятия. Она обеспечивает упрочение стратегических хозяйственных связей с поставщиками сырья и материалов; расширение возможностей сбыта продукции или проникновение на другие региональные рынки; различные фирмы отраслевой и товарной диверсификации операционной деятельности и другие стратегические направления развития предприятия. По своему содержанию эта форма финансового инвестирования во многом подменяет реальное инвестирование, являясь при этом менее капиталоемкой и более оперативной. Приоритетной целью этой формы инвестирования является установление форм финансового влияния на предприятия для обеспечения стабильного формирования своей операционной прибыли.
  
      -- Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов
   Эта форма характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке. Ее использование связано с выбором различных альтернативных инвестиционных решений, как по инструментам инвестирования, так и по его срокам. Является в настоящее время наиболее массовой и перспективной. Основной целью этой формы инвестирования является генерирование инвестиционной прибыли, а также в некоторых случаях - установление форм влияния на отдельные компании при решении стратегических задач.
  
  
      -- Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов
   Эта форма направлена на эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия. Используется, в основном, для краткосрочного инвестирования. Основной целью является генерирование инвестиционной прибыли.
  
   Надо ли осуществлять управление финансовыми инвестициями?
   Инвестиционный менеджмент - это процесс управления всеми аспектами инвестиционной деятельности фирмы. Его основная цель заключается в обеспечении наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии компании на отдельных этапах её развития.
   Поскольку финансовое инвестирование является одной из форм инвестиционной деятельности предприятия, то необходимо осуществлять управление финансовыми инвестициями.
   В чем отличие процесса управления реальными инвестициями от процесса управления финансовыми инвестициями?
   Управление реальными инвестициями сводится, прежде всего, к формированию и оценке эффективности реальных инвестиционных проектов и программ.
   Управление финансовыми инвестициями предполагает оценку инвестиционных качеств финансовых инструментов, а также формирование и оценку портфеля финансовых инвестиций.
  
   Процесс управления финансовыми инвестициями включает следующие этапы:
   0x08 graphic
0x01 graphic
   Выявляются тенденции, формы фин. инвестирования, их соотношение, степень риска и т.д.
  
   Определяется объем инвестирования в рамках кратко- и долгосрочного периодов
  
   Выбираются формы финансового инвестирования в зависимости от целей и задач предприятия
  
  
   Проводится оценка инструментов по уровню доходности, риска и ликвидности
  
   Формируется портфель, исходя из инвестиционных качеств финансовых инструментов с учетом различных факторов
  
  
   Проводится с целью оперативной реакции на внешние изменения и своевременного выхода из неприбыльного портфеля
  
      -- Анализ и оценка эффективности финансовых инвестиций
   В процессе анализа изучаются объем и структура инвестирования в финансовые активы, определяются темпы его роста, а также доходность финансовых вложений в определенные ценные бумаги и финансовых инвестиций в целом.
   Главная цель финансового анализа и оценки финансовых инвестиций заключается в том, чтобы выявить наиболее эффективные ценные бумаги посредством определения размера будущих доходов, условий их получения и вероятности реализации этих условий.
   Оценка эффективности отдельных финансовых инструментов может проводиться с помощью абсолютных и относительных показателей.
   К абсолютным показателям относятся:
   1) текущая рыночная цена финансового инструмента (ценной бумаги) -- это объективный декларированный показатель;
   2) внутренняя стоимость ценной бумаги -- это расчетный показатель, результат собственного субъективного подхода инвестора.
   Различие между ценой и стоимостью бумаги состоит в том, что цена -- это объективный декларированный показатель, а внутренняя стоимость -- расчетный показатель, результат собственного субъективного подхода инвестора.
   Относительный показатель -- это доходность в процентах.
   Текущая внутренняя стоимость любой ценной бумаги определяется по формуле:

0x01 graphic

   Где PVЦБ - текущая внутренняя стоимость ценной бумаги;
   CFn - ожидаемый возвратный денежный поток в n - м периоде;
   i - норма доходности по финансовому инструменту;
   N - число периодов получения дохода.
  
   Текущая внутренняя стоимость финансового инструмента зависит от трех факторов: ожидаемых денежных поступлений; продолжительности прогнозируемого периода; требуемой нормы прибыли. Временной горизонт прогнозирования зависит от вида ценных бумаг. Для облигаций и привилегированных акций он ограничен, для обычных акций срок действия не ограничивается.
   Мировая практика показывает, что существует четыре основных вида ценных бумаг:
   -- казначейские векселя;
   -- долгосрочные государственные облигации;
   -- долгосрочные облигации компаний;
   -- обыкновенные акции.
   Рассмотрим те ценные бумаги, которые могут легко и эффективно перемещаться от одного владельца к другому, т.е. облигации и акции.

Анализ эффективности облигаций

   Облигация -- это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости.
   Важнейшей проблемой, решаемой инвестором при покупке облигации, является вопрос об оценке максимальной стоимости, по которой ее можно приобрести.
   Продавец (эмитент) заинтересован в том, чтобы стоимость была не слишком мала. Инвестор считает, что стоимость облигации должна обеспечить ему минимальный уровень доходности, приемлемый для него.
   Поэтому стоимость облигации рассчитывается и принимается на сделках на уровне дисконтированной суммы всех поступлений от нее в последующее время:

0x01 graphic
0x01 graphic

   где PV0 - текущая стоимость облигации с периодической выплатой процентов;
   CFn - сумма полученного процента в каждом периоде (произведение номинала облигации на объявленную ставку процента (N0 * К));
   N0 - номинал облигации, погашаемый в конце срока обращения (t);
   K - годовая купонная ставка процента;
   i - требуемая норма доходности (норма дисконта).
  
   Если i > К, то текущая стоимость облигации будет больше номинала;
   i < К, то текущая стоимость облигации будет меньше номинала;
   i = К, то текущая стоимость облигации будет равна номиналу.
  
   Следует учитывать, что стоимость облигации есть сумма двух слагаемых: дисконтированной суммы финансовой ренты, образованной периодическими выплатами купонного дохода, и дисконтированной величины погасительного платежа.
   Если купонный доход начисляется n раз в год (раз в квартал или раз в полугодие), то в расчетах годовой ставки дисконта вместо фактической ставки, применяется ставка, рассчитанная на меньший интервал времени, что позволяет учесть реинвестирование процентов в течение года.
   Для оперативной оценки текущей стоимости облигации в зависимости от быстро изменяющейся конъюнктуры на рынке капитала используется показатель "продолжительность облигации":

0x01 graphic

  
   где D - продолжительность облигации;
   CFn - сумма очередного платежа по облигации в момент n;
   PV - текущая стоимость облигации;
   t - срок до погашения облигации;
   i - ставка дисконтирования.
   Продолжительность облигации 0x01 graphic
- величина, обратная эластичности цены по отношению к дисконтирующему фактору (1+i). Это в свою очередь означает, что имеет место равенство:

0x01 graphic

  
   где 0x01 graphic
- изменение рыночной стоимости облигации;
   0x01 graphic
- начальная стоимость;
   0x01 graphic
- изменение дисконтирующего фактора.

Определение доходности облигаций

   Доходность является важнейшей характеристикой об­лигации, показывающей ее способность приносить доход владельцу.
   Оценка доходности купонных облигаций. Доход от купон­ных облигаций состоит из периодических выплат процен­тов (купонов) и из курсовой разности между рыночной и номинальной ценой облигации. Поэтому для характери­стики доходности купонных облигаций используется не­сколько показателей:
   -- купонная доходность;
   -- текущая доходность;
   -- доходность к погашению.
   Купонная доходность определяется по отношению к номиналу облигации и показывает, какой процент дохо­да начисляется держателю облигации. Эта ставка устанав­ливается условием выпуска. С помощью этой ставки мож­но определить ожидаемый доход в гривнах:
  

Дк = Nв К

   где Дк -- купонная выплата в руб.;
   N -- номинальная цена облигации;
   К -- купонная годовая процентная ставка.
  
   Текущая доходность определяет процент дохода, кото­рый ежегодно получает владелец облигации на инвести­рованный капитал. Она равна процентному соотношению между годовым купонным доходом от облигации и той ценой, по которой он купил:

0x01 graphic

   где 0x01 graphic
-- текущая доходность;
   0x01 graphic
-- номинал облигации;
   К-- купонная ставка процента;
   Р -- цена покупки облигации.
  
   Доходность погашения характеризует не только теку­щий доход по облигации, но и выигрыш (убыток), кото­рый получит инвестор, погашая облигацию по цене выше или ниже цены покупки:

0x01 graphic

  
   где ВП-- доходность погашения;
   СР-- сумма годового купонного дохода по облигации;
   F-- цена погашения;
   Р-- цена покупки;
   п -- число лет до погашения.
  

Определение надежности облигаций

   Инвестиционные качества облигаций оцениваются не только доходностью, но и степенью риска. Поэтому на­дежность оценивается обеспеченностью облигационного займа и условиями их выпуска.
   Для оценки обеспеченности облигаций используется два показателя:
   -- платежное покрытие;
   --коэффициент покрытия займа активами предпри­ятия.
   Платежное покрытие представляет собой отношение всей чистой прибыли к сумме причитающихся платежей:

0x01 graphic

   где ПП -- платежное покрытие;
   Пб -- прибыль балансовая;
   Нп -- ставка налога на прибыль;
   Сп -- процентные платежи.
  
   Обязательным условием является ПП > 1.
  
   Активы, обеспечивающие облигации, -- это только те средства производства, запасы и денежные средства, ко­торые могут быть распределены между держателями цен­ных бумаг в случае ликвидации предприятия. Для этого из общей суммы актива баланса предприятия следует исклю­чить убытки, нематериальные активы, задолженность ак­ционеров по взносам в уставный капитал, всю текущую задолженность.
   В мировой практике считается, что чем выше коэффи­циент покрытия, тем лучше обеспечены облигации, тем они привлекательнее для инвесторов.
  
   Для инвестора важным фактором являются условия вы­пуска облигации.
   Наиболее часто инвестор обращает вни­мание на следующие условия:
   --способ погашения;
   --наличие залога и гарантий;
   --возможность конверсии.
   Для своевременного погашения облигаций эмитент должен заранее формировать отложенный или выкуплен­ный фонд. Это связано с тем, что у компании, как прави­ло, нет достаточных средств для погашения займа. В слу­чае отложенного фонда погашение производится в обязательном порядке, а в случае выкупленного -- по вы­бору инвестора. Поэтому инвестору важно знать, когда и в каком размере производится формирование фонда для выкупа выпуска. Фонд формируется в следующем поряд­ке: эмитент заключает договор с банком о перечислении средств в соответствующей сумме на специальный счет. По этим средствам банком начисляется процентный доход, который также используется для выкупа.
   В условиях выпуска облигаций эмитент может включить положение об открытом или закрытом закладах, залоге, согласно которым часть имущества компании может быть направлена на обеспечение облигаций данного займа.
   Важным фактором, способным привлечь инвестора, является возможность конверсии облигаций в акции ком­пании. Это означает, что при изменении курса ценных бумаг инвестор может обменять облигацию на акции в определенной пропорции.

Анализ эффективности акций

   Акция -- это эмиссионная ценная бумага, закрепляю­щая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после ликвидации.
   Основой для реализации прав по обыкновенным акци­ям служит ее номинальная цена. Она всегда указывается на лицевой части акции. Номинальная цена акции явля­ется не столько фактической ценой, сколько показателем закрепленного за ее владельцем объема прав. Что касает­ся купли-продажи акции, то номинальная стоимость очень редко используется в этих целях. Как правило, это бывает при первом появлении акций, т. е. при их первичной продаже. Затем действует балансовая (или книжная) стоимость и рыночная цена.
   Балансовая стоимость является реальной ценой соб­ственных активов корпорации, приходящихся на одну акционерную долю. Другими словами, при создании ка­кого-либо предприятия его имущество оценивается в сум­му общей номинальной стоимости всех обыкновенных акций. В процессе функционирования эта стоимость мо­жет возрасти. Вместе с этим возрастает и стоимость, при­ходящаяся на одну акцию.
   Рыночная стоимость акции, как и любого типа ценных бумаг, может сколь угодно отличаться от ее номинальной и балансовой цены. Стоимость акции складывается из усредненных общественных представлений и надежности ценных бумаг, которые эти акции представляют. Не менее важным фактором является конкуренция на фондовом рынке, где обращается большое количество других при­влекательных ценных бумаг.
   Предсказание будущей стоимости имеет решающее значение для инвестора, так как акция, купленная по од­ной цене, может быть продана по другой и доход за счет этого может многократно превысить дивиденды, получа­емые от владения акцией. Однако рыночная цена акции (курс) не может быть определена достаточно точно, так как на ее динамику оказывают влияние слишком много факторов, не поддающихся формализованному учету. Вме­сте с тем можно установить ориентировочный уровень курса, вокруг которого теоретически стоимость должна изменяться.
   При расчетах стоимости акции необходимо, чтобы ра­зовый платеж в виде уплаченной цены за акцию компен­сировался дисконтированной суммой всех дивидендов по данной акции.
   Для определения текущей стоимости акции при ее ис­пользовании в течение неопределенного срока целесооб­разно использовать следующую формулу:

0x01 graphic

   где РVа -- текущая стоимость в течение неопределенного периода времени;
   Дt -- предполагаемая к получению сумма дивидендов в (-м периоде;
   d -- ставка доходности по альтернативному вложению с таким же уровнем риска, как и риск вложения в данные акции;
   t-- число периодов, включенных в расчет.
   Для определения текущей стоимости акций, использу­емых в течение определенного срока, используется следу­ющая формула:

0x01 graphic

   где Ск -- курсовая цена акции в конце периода ее реали­зации;
   п -- число периодов использования акции.

Определение доходности акций

   Существует несколько показателей, с помощью кото­рых можно оценить доходность акций.
   1. Текущая доходность акции:

0x01 graphic

   где Dд -- текущая доходность акции (рендит акции) в %;
   Дд -- дивидендный доход в грн.;
   Цпр -- цена приобретения (эмиссионная или рыноч­ная).
   Эмиссионная цена принимается по номиналу, а рыноч­ная -- как произведение номинала на курс акции, т. е. кур­совая цена.
   2. Полная доходность акции.
   Если известен момент продажи акции, то можно опре­делить полную доходность по конкретной сделке. Она представляет собой отношение суммы совокупного дохо­да к первоначальной ее стоимости:

0x01 graphic

   где 0x01 graphic
-- полная доходность акции;
   0x01 graphic
-- доход в виде полученных дивидендов за период /;
   Ро -- цена покупки акции;
   0x01 graphic
-- рыночная цена акции на текущий момент, по ко­торой она может быть реализована;
   0x01 graphic
-- дивидендная доходность;
   0x01 graphic
-- капитализированная доходность.

Определение надежности акций

   Надежность акции той или иной фирмы можно оце­нить с помощью двух показателей:
   -- чистая прибыль на акцию;
   -- обеспеченность акции собственными средствами.
   1. Чистая прибыль на акцию определяется по формуле:

0x01 graphic

   где Ра -- чистая прибыль в расчете на одну акцию;
   П -- чистая прибыль предприятия за год;
   Уа -- число акций.
   2. Обеспеченность акции собственными средствами определяется по формуле:

0x01 graphic

   где 0x01 graphic
-- обеспеченность каждой акции собственными средствами
   0x01 graphic
-- собственные средства предприятия.

Формы финансового инвестирования

  

Вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий

  

Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов

  

Вложение капитала в доходные виды денежных документов

  

Анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде

  

Определение объемов финансового инвестирования на планируемый период

  

Выбор форм финансового инвестирования

  

Оценка инвестиционных качеств финансовых инструментов

  

Формирование портфеля финансовых инвестиций

  

Обеспечение эффективного управления сформированным портфелем

  
  
  

 Ваша оценка:

Популярное на LitNet.com В.Соколов "Мажор 3: Милосердие спецназа"(Боевик) Ю.Кварц "Пробуждение"(Уся (Wuxia)) С.Нарватова "4. Рыцарь в сияющих доспехах"(Научная фантастика) К.Федоров "Имперское наследство. Забытый осколок"(Боевая фантастика) С.Елена "Невеста на заказ"(Любовное фэнтези) В.Соколов "Мажор: Путёвка в спецназ"(Боевик) Ю.Резник "Семь"(Антиутопия) Л.Джейн "Чертоги разума. Книга 1. Изгнанник "(Антиутопия) С.Панченко "Ветер"(Постапокалипсис) М.Ртуть "Попала, или Муж под кроватью"(Любовное фэнтези)
Связаться с программистом сайта.

Новые книги авторов СИ, вышедшие из печати:
И.Мартин "Время.Ветер.Вода" А.Кейн, И.Саган "Дотянуться до престола" Э.Бланк "Атрионка.Сердце хамелеона" Д.Гельфер "Серые будни богов.Синтетические миры"

Как попасть в этoт список
Сайт - "Художники" .. || .. Доска об'явлений "Книги"